中枢不雅点
公司发布2025年年报：全年完好意思营收85.43亿元，同比+10.72%；完好意思归母净利润6.32亿元，同比+145.95%。
公司发布2026年一季报：完好意思营收28.30亿元，同比+84.16%；完好意思归母净利润3.39亿元，同比+310.87%。公司26Q1利润充分受益于锂价高潮带来的事迹弹性。
锂盐业务：2025年，公司锂盐居品完好意思产量6.86万吨，同比+41.99%，完好意思销量6.95万吨，同比+44.67%，库存量7821吨，同比-10.10%。2025年公司坚握以销定产，构建了自控矿+外购矿的多元化锂资源保险体系，锂盐居品产销量同比大幅增长，市集份额进一步进步。
锂资源诱骗步入得益期，原料自给率快速进步：(1)李家沟锂辉石矿按年产105万吨选择鸿沟进行建设，方式建成后将年产锂精矿约18-20万吨，已于2025年9月插足厚爱坐褥，并完好意思达产达标。(2)津巴布韦卡玛蒂维锂矿截止至2024年5月已探获锂资源量折合碳酸锂当量约75万吨，第一和第二阶段方式已于2024年全线建成，现在该矿山已达到年处理锂辉石230万吨选择鸿沟，折合锂精矿约35万吨。(3)外购矿方面，公司锁定澳洲皮尔巴拉、DMCC、巴西ATLAS、巴西MGLIT等优质锂矿资源，通过长协包销神情锁定锂精矿供应量，构建起自有矿与包销相结合的锂资源保险体系。
民爆业务：2025年，公司民爆业求完好意思营收33.16亿元，同比+1.64%，完好意思毛利12.42亿元，同比+0.72%，完好意思毛利率37.46%，同比下降0.34个百分点，总体保握谨慎。连年来，公司不断延迟民爆产业链，爆破及矿服业务鸿沟不断拓展。国际化布局上风显明：在新西兰，民爆市集份额达60%以上；在澳大利亚，得推辞大无数区域的民爆天赋许可；在非洲津巴布韦，驻足于卡玛蒂维自有锂矿方式，打磨出一支优秀的国外矿服管事团队。
风险提醒：原材料供应不及；居品价钱下降；产销量不达预期。
讲明正文
公司发布2025年年报：全年完好意思营收85.43亿元，同比+10.72%；完好意思归母净利润6.32亿元，同比+145.95%；完好意思扣非净利润6.94亿元，同比+322.97%；完好意思谋划行径净现款流-5.70亿元，同比-160.38%。
公司发布2026年一季报：完好意思营收28.30亿元，同比+84.16%；完好意思归母净利润3.39亿元，同比+310.87%；完好意思扣非净利润3.57亿元，同比+419.73%。公司26Q1利润充分受益于锂价高潮带来的事迹弹性。
锂盐业务：2025年，公司锂盐居品完好意思产量6.86万吨，同比+41.99%，完好意思销量6.95万吨，同比+44.67%，库存量7821吨，同比-10.10%。2025年锂价总体呈现触底反弹的走势，公司坚握以销定产，威斯人构建了自控矿+外购矿的多元化锂资源保险体系，锂盐居品产销量同比大幅增长，市集份额进一步进步。
锂盐居品加工产能握续膨胀：公司现存锂盐轮廓预计打算产能近13万吨，另外确认国外客户的保供需要，公司已驱动国外产线的布局。雅安锂业领有国际源泉进坐褥本领，是大师著名车企、电板厂商、正极材料企业等行业头部企业的中枢供应商。公司与TESLA、LGES、SKON、LGC、L&F、松下、宁德时期、振华新材、厦钨新能、当升科技、瑞翔股份、容百科技、五矿新能等头部企业建设了恒久和洽相关，2025年公司锂业务头部企业营收占比超90%。
锂资源诱骗步入得益期，原料自给率快速进步：(1)李家沟锂辉石矿按年产105万吨选择鸿沟进行建设，方式建成后将年产锂精矿约18-20万吨，已于2025年9月插足厚爱坐褥，并完好意思达产达标。(2)津巴布韦卡玛蒂维锂矿截止至2024年5月已探获锂资源量折合碳酸锂当量约75万吨，第一和第二阶段方式已于2024年全线建成，现在该矿山已达到年处理锂辉石230万吨选择鸿沟，折合锂精矿约35万吨。(3)外购矿方面，公司锁定澳洲皮尔巴拉、DMCC、巴西ATLAS、巴西MGLIT等优质锂矿资源，通过长协包销神情锁定锂精矿供应量，构建起自有矿与包销相结合的锂资源保险体系。
民爆业务：2025年，公司民爆业求完好意思营收33.16亿元，同比+1.64%，完好意思毛利12.42亿元，同比+0.72%，完好意思毛利率37.46%，同比下降0.34个百分点，总体保握谨慎。连年来，公司不断延迟民爆产业链，爆破及矿服业务鸿沟不断拓展，国内市集笼罩四川、新疆、西藏、内蒙、山西、山东、福建、云南、贵州、吉林，以及国外新西兰、澳大利亚、津巴布韦等区域重心工程和矿山业务。公司国际化布局上风显明：在新西兰，民爆市集份额达60%以上；在澳大利亚，得推辞大无数区域的民爆天赋许可；在非洲津巴布韦，驻足于卡玛蒂维自有锂矿方式，打磨出一支优秀的国外矿服管事团队。
财务数据方面：戒指2026年一季度，公司钞票欠债率为24.97%，在手货币资金23.01亿元，同比+34.45%，在手存货18.73亿元，同比+1.62%。时分用度方面，公司2025年销售用度约7145万元，同比+12.58%；科罚用度约6.69亿元，同比+13.35%；研发用度约4673万元，同比-36.07%；财务用度约1830万元，同比-17.38%。分成方面，公司2025年拟向整体鼓动每10股派发现款红利0.6元(含税)，认为约6860万元(含税)，占公司2025年归母净利润的10.85%。
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