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卓创资讯玉米商场资深分析师邹骏
【导语】2026年3月东南沿海玉米商场价钱呈现先涨后落走势，供需关系调养重复商场情愫的搬动影响其价钱走势。4月东南沿海玉米商场价钱或在区间内仍有转念，但走势或与3月相背。
2026年3月东南沿海玉米商场价钱先涨后落，上旬价钱持续2月偏强走势，在中旬进程一段时分安适后，月末价钱出现松动下落。以广东蛇口港代表，上旬持续涨势，在本月10号傍边成交参考价钱达到2520元/吨高点，后在2500-2510元/吨摇荡握稳，月末窄幅下落，范围3月30日港内二等玉米自提参考价在2490元/吨傍边，较2月末上升10元/吨傍边。
从图1中不错看出南北口岸价钱趋势基本一致，但下旬北港价钱跌幅高于南港，南北港运作盈利徐徐呈现倒挂驱动。3月上旬，南北商业盈利尚显淡雅，陪伴南北口岸价钱上升，南北盈利情况尚可，而中旬后随海愚弄度提高，南北商业盈利下降，此后因商场情愫影响，南北口岸价钱均有松动，南北表面商业利差降至盈利线之下。范围3月30日，南北口岸商业表面利差约-22.5元/吨，月度表面平均利润约10.36元/吨，环比上个月提高20.36元/吨；若按照南北港话柄时价钱缠绵，南北商业利差均值为-4.7元/吨，环比上个月上升8.4元/吨。纠合现在南北港运作情况，3月南边沿海口岸玉米商业运作相对安适，条约运作基本督察平水运作，现货盈利有所下降。
供需关系与情愫搬动影响价钱先涨后落
供应端：3月玉米价钱过山车走势，执行是供应端预期与现实剧烈碰撞的后果。上旬的上升，中枢逻辑是“预期供应焦躁”，南北口岸低库存是这一预期最直不雅、最有劲的凭证，它印证了阶段性商业格式蓄水不及的判断。但是，下旬价钱下落的中枢逻辑则是“现实供应开释”，气温升高迫使地趴粮和潮粮麇集上市，造成了北港阶段性的“到货洪峰”。从图1 不错看出，3月北港库存快速蚁合，范围3月底朔方6个玉米主要商业口岸库存总量达到323万吨傍边，该数目仍是达到近五年北港库存中位数，况兼握续的高位集港量也使得收购价钱下调，造成了资本端对价钱的利空影响。南边口岸库存的“低位”未能回击住短期“激流”的冲击，骄气出在情愫化商场中，运动节律的变化比静态库存对价钱的影响更为迅疾。
需求端：扫数这个词3月南边口岸库存长久处于相对低位，威斯人粤东港库表里贸库存总量在60万吨傍边摇荡，低于近5年南港周度库存中位数95万吨，但这并非完全源于需求的强劲复苏。一方面，它如实反应了饲料企业和商业商在进程冬季糜掷后存在补库需求；但另一方面，这也与入口替代品（如高粱、大麦）到港量有限、北港下海量受天气和运力影响波动关联。更为病笃的是，南港的低库存与饲料企业随用随采的严慎策略并存，标明卑劣需求是“刚性”而非“弹性”，是“补库”而非“囤库”。这种需求无法为握续上升的价钱提供敷裕能源，一朝供应压力线路，需求的脆弱性便水落石出。
而最终将供需关系转为价钱变动病笃关联身分则是情愫的变动。3月上旬大连商品往复所玉米主力合约节后高开高走，商场情愫握续升温。期货督察对现货的高升水花样，不仅强化了看涨预期，也推高了朔方口岸的收购资本预期。由于东南沿海玉米价钱与朔方到港资本高度联动，期货的强势通过资本传导机制，成为支握现货报价上行的病笃力量。下旬小麦拍卖加多的音讯，诚然莫得立即改变什物供应，但最初改变了商场参与者的心思预期和采购霸术，这种心态变化很快在北港的收购魄力和南港的销售策略上得回体现。使得本就有所搬动的供需矛盾提高，最终反应到价钱层面。
4月情愫与资本依旧主导价钱区间内摇荡
预测4月，东南沿海玉米商场供需层面依旧难以呈现全王人主导，单边上升或下落的趋势或均难以握续，商场价钱或持续高位区间内摇荡。
中上旬止跌企稳。跟着3月底麇集卖压的徐徐开释，下层余粮将进一步减少，供应压力最大的阶段可能当年。朔方口岸到货量预计将从峰值回落，收购价钱跌势有望放缓并逐步企稳。同期，晴明节前卑劣饲料企业仍有一定节前备货需求，对价钱造成少顷支握。根据船期以及现在南北商业盈利情况，南港库存全王人位置仍可能处于偏低水平，对价钱底部造成支握。预计4月上中旬，玉米价钱将徐徐止跌企稳。
下旬多空身分交汇，窄幅回升。4月中下旬，进程3月份的糜掷，社会优质干粮库存将进一步减少，资本支握作用增强。重复入口替代谷物并弗成完全消逝卑劣滋生原料刚需，在南港低位库存情况下，成交价钱或受资本作用影响窄幅上行。
中枢不雅察点：
口岸数据与计谋信号关于商场参与者而言，4月应密切蔼然：一是朔方口岸逐日集港量与收购价的变化，这是反应产区供应松紧的最及时成见；二是南边口岸库存走势及入口谷物到港情况，这是臆想卑劣着实需乞降替代压力的关节；三是计谋性食粮（荒谬是稻谷）的拍卖动向，这将是影响商场情愫和供需预期的决定性外力。
要而言之，3月玉米商场在口岸库存的“焦躁”与到货的“洪峰”之间完成了价钱趋势改造。4月行供需表情依旧胶著，单边行情难现，好像率投入以口岸供需动态为中枢提示的高位摇荡阶段。南港主流价钱或在2450-2500元/吨区间内先过期涨。
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