标普500纺织服装子指数年内再跌15%，较峰值累计跌幅达65%，耽搁于疫情低点。高盛报告指出，Nike复苏慢于预期株连供应链，亚洲代工场订单分化、能见度下滑。好意思伊糟塌打压破钞口头，特朗普泄漏高油价或接续至下半年，破钞者信心逆转尚需时日。

世界通顺从装供应链最新数据线路，行业全体口头也曾低迷。地缘政事弥留、原材料资本高潮与破钞需求不深信性三重压力重叠，令板块估值执续承压。

标普500纺织、服装及浪掷子行业指数年头于今已下降15%，较2021年底峰值累计跌幅约达65%，当今耽搁于新冠疫情本领低点隔邻。高盛分析师Michelle Cheng领衔的团队在最新报告中指出，亚洲主要通顺从装OEM厂商3月订单进展杂沓不皆，品牌端前向订单能见度下降，而Nike复苏程度慢于预期，组成行业蹙迫株连。

需求端方面，好意思国3月破钞数据尚显韧性，但欧洲、中东及非洲地区进展更为不平衡。Cheng泄漏，好意思伊糟塌爆发后，商场口头彰着恶化，后续走势将取决于近期两周停战公约落地后的数据反馈。特朗普近日泄漏高油价或将接续至下半年，进一步加重商场对家庭破钞预算执续受压的担忧。

供应链数据休戚各半，订单能见度下滑

高盛最新报告线路，亚洲主要通顺从装代工制造商3月订单进展分化彰着。中国台湾地区鞋服代工企业中，儒鸿进展优于同行；主要从事快前锋裁缝代工的聚阳与通顺鞋制造商宝成一季度事迹基本妥当预期，但受印尼沐日要素影响有所承压；此外，主要为耐克代工通顺鞋的丰泰，订单同比执续下滑；华利一季度订单进展不异低迷。

分析师Cheng指出，尽管大都厂商泄漏3月订单尚未受到彰着冲击，威斯人但部分企业已反应来自品牌客户的前向订单能见度有所下降，主因在于资本高潮及需求远景不豁达。她劝诫称，若原材料价钱守护高位，代工场商下半年利润率将濒临更大压力；而品牌之间的竞争态势可能进一步结束供应商的资本转嫁才调，尤其是在品牌将部分资本压力反向传导至制造商的情况下。

Nike株连行业，Fast Retailing提供正向参照

品牌层面，Nike复苏程度慢于预期，成为现时行业最主要的负面信号之一。Cheng泄漏，Nike的逐渐颐养对扫数这个词供应链酿成执续株连。

行动Nike、Adidas、PUMA及Converse在华主要零卖商，宝胜外洋3月销售额同比下滑6%，呈现典型的节后破钞回落态势；一季度营收同比下降1%，基本妥当商场预期。

比较之下，Fast Retailing提供了为数未几的正向信号。Cheng在报告中指出，品牌层面呈现“Nike负面、Fast Retailing正面”的分化口头，后者的进展为疲弱的行业全体口头提供了一定对冲。

需求端分化，触底尚待信心逆转

需求端的不深信性正在加重。Cheng泄漏，笔据Levi Strauss、PVH及Nike等企业处置层表态及高频数据，好意思国3月破钞需求仍具韧性，部分原因在于动力价钱冲击尚未十足传导至家庭破钞预算。

比较之下，欧洲、中东及非洲地区的需求进展更为不平衡。好意思伊糟塌爆发后，发达商场破钞口头彰着走弱。Cheng泄漏，团队将密切追踪近期停战公约落地后的最新数据，以评估地缘地点抵破钞需求的践诺影响。指数能否真的触底，很大程度上取决于破钞者信心能否出现本质性逆转，而现时宏不雅环境尚未提供明确的蜕变信号。

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